Notre Palmarès évalue la crédibilité des trajectoires climat du CAC 40

Pour la cinquième année, Les Ateliers du Futur ont passé au crible les trajectoires climat des entreprises du CAC 40, à partir de leurs documents d’enregistrement universel relatifs à l’exercice 2025.

Le Palmarès 2026 évalue cinq dimensions complémentaires : les objectifs à 2030, le plan d’actions à 2030, les moyens financiers consacrés à leur mise en œuvre, les objectifs à 2050 et la gouvernance climat. Chaque dimension est évaluée sur une échelle de 0 à 6, à partir des publications réglementées des groupes.

L’objectif n’est donc pas seulement de mesurer les ambitions affichées par les entreprises, mais d’évaluer la crédibilité de leur trajectoire de décarbonation : les objectifs sont-ils alignés avec l’Accord de Paris ? Sont-ils accompagnés d’un plan d’action, d’un financement identifié, d’une trajectoire 2050 et d’un pilotage au niveau de la direction générale ?

Le secteur des Services

Le secteur des Services rassemble sept entreprises du CAC 40 aux modèles très différents — immobilier commercial (Unibail-Rodamco-Westfield), télécommunications (Orange), conseil et services numériques (Capgemini), communication (Publicis), certification (Bureau Veritas), hôtellerie (Accor) et infrastructures de marché (Euronext). Leur intensité capitalistique et leurs leviers de transformation ne se comparent pas directement. Un même point de tension traverse pourtant leurs dossiers : réduire les émissions des bureaux, des réseaux ou des installations ne suffit pas lorsque l’essentiel de l’empreinte dépend de tiers.

Les sept entreprises déclarent ensemble près de 17,6 MtCO₂e d’émissions de gaz à effet de serre en 2025, tous scopes confondus et sur un périmètre mondial — soit environ 5 % des émissions territoriales de la France (359 MtCO₂e en 2025), les périmètres n’étant pas directement comparables. C’est, de loin, le secteur le moins émetteur du Palmarès. Accor (7,5 MtCO₂e, dont près de la moitié en scopes 1 et 2 sur les hôtels qu’il exploite), Orange (4,9 MtCO₂e) et Unibail-Rodamco-Westfield (3,5 MtCO₂e) en portent 90 %.

Alors, où en sont réellement les acteurs des Services ? Ont-ils fixé des objectifs suffisamment ambitieux ? Ont-ils défini les plans d’action et les financements nécessaires ? Leur trajectoire 2050 est-elle crédible ? Et comment le climat est-il intégré dans leur gouvernance ?

C’est ce que nous avons analysé à travers les cinq dimensions du Palmarès 2026.

Services : le secteur le mieux noté du Palmarès, mais deux groupes décrochés

Le secteur des Services obtient une moyenne de 5,7/10, un point au-dessus de la moyenne du CAC 40 (4,7/10) : c’est le secteur le mieux noté du Palmarès 2026. Cette moyenne masque toutefois une forte dispersion.

Lecture : chaque sommet est une dimension de la notation, scorée 0, 2, 4 ou 6 (anneaux du radar). Le pointillé gris rappelle le profil 2025 du groupe.

Classement des 7 entreprises dans le Palmarès non financier des entreprises du CAC 40 et notes sur 10

Unibail-Rodamco-Westfield et Orange atteignent 8,5/10 et occupent les deuxième et troisième places du Palmarès non financier, derrière Engie. Capgemini (6,8/10), puis Publicis et Bureau Veritas (5,5/10) sont « perfectibles ». Accor (2,9/10) et Euronext (2,0/10) relèvent de la catégorie « très insuffisant ». Ces notes évaluent la qualité des trajectoires selon la grille du Palmarès ; elles ne mesurent pas le volume d’émissions de chaque entreprise.

Orange est l’un des rares groupes du CAC 40 à progresser (+1 point) : un plan d’actions dont l’efficacité est désormais démontrée, un financement chiffré et une trajectoire Net Zéro validée par SBTi, malgré un recul sur la gouvernance. Accor recule de 2,6 points, la grille 2026 n’admettant plus un objectif scope 3 couvrant moins de 80 % du périmètre. Les autres évolutions sont marginales.

1. Objectifs 2030 : des engagements solides, une couverture à compléter

Moyenne du secteur : 4,3/6

Moyenne du CAC 40 : 3,6/6

Quatre entreprises sur sept obtiennent 6/6 : Unibail-Rodamco-Westfield, Orange, Publicis et Bureau Veritas.

C’est, avec la gouvernance, la meilleure dimension du secteur, nettement au-dessus du CAC 40. Les quatre groupes à 6/6 ont des objectifs 2030 en valeur absolue sur les trois scopes, validés par SBTi : −45 % des émissions des trois scopes entre 2020 et 2030 chez Orange, avec une couverture de 100 % du scope 3 ; −90 % sur les scopes 1+2 et −50 % sur le scope 3 entre 2015 et 2030 chez Unibail-Rodamco-Westfield ; −50 % des trois scopes entre 2019 et 2030 chez Publicis ; −42 % S1+S2 et −25 % S3 vs 2021 chez Bureau Veritas.

Capgemini obtient 4/6 : ses objectifs sont validés SBTi et couvrent plus de 80 % du scope 3, mais les émissions des déplacements professionnels et des trajets domicile-travail sont visées en intensité par salarié (−55 %), non en valeur absolue. Une baisse d’intensité peut coexister avec une hausse des émissions totales si les effectifs augmentent.

Les lacunes de couverture sont plus marquées chez Accor et Euronext. Accor (2/6) a des objectifs scopes 1+2 validés SBTi en valeur absolue (−46,2 % vs 2019), mais son objectif scope 3 ne couvre que trois catégories (achats, énergie amont, franchises) et moins de 80 % du périmètre. Euronext (0/6) vise −73,5 % sur ses scopes 1+2 mais, sur le scope 3, ne couvre que les voyages d’affaires — 6 % de son scope 3 — alors que les achats de biens et services dominent l’empreinte. L’engagement à faire fixer des objectifs par ses principaux fournisseurs d’ici 2027 est un levier utile, mais ne constitue pas une cible de réduction.

Globalement, le secteur a installé des objectifs 2030 robustes chez cinq groupes sur sept. La prochaine étape, pour Accor et Euronext, est d’étendre l’objectif scope 3 aux catégories dominantes — hôtels des propriétaires tiers pour l’un, achats pour l’autre.

2. Plans d’actions 2030 : la preuve des réductions reste inégale

Moyenne du secteur : 2,9/6

Moyenne du CAC 40 : 2,6/6

Une seule entreprise atteint 6/6 : Orange. Deux obtiennent 4/6 : Unibail-Rodamco-Westfield et Capgemini.

Le secteur est légèrement au-dessus du CAC 40, mais seul Orange combine les deux exigences de la grille : une Dancing Box reliant chaque famille de leviers à l’objectif 2030, et une baisse avérée des émissions d’au moins 4,2 %/an.

Plan chiffré et éprouvé (6/6) : Orange.

Orange publie un waterfall complet sur les trois scopes — énergie, fournisseurs, économie circulaire, mix électrique — et affiche une baisse de 24,5 % de ses émissions totales entre 2020 et 2025, soit −5,5 %/an.

Plan éprouvé mais Dancing Box incomplète (4/6) : Unibail-Rodamco-Westfield, Capgemini.

Unibail-Rodamco-Westfield réduit ses émissions totales de 42,7 % entre 2015 et 2025 (≈ −5,4 %/an) et publie leviers et impacts sur les trois scopes, mais sans Dancing Box agrégée sur le scope 3 permettant de reconstituer l’objectif de −50 %. Capgemini affiche une baisse de 7,5 %/an des trois scopes entre 2019 et 2025 et des leviers couvrant plus des deux tiers des émissions (100 % d’électricité renouvelable, flotte électrique, télétravail, data centers, chaîne d’approvisionnement), mais aucune Dancing Box chiffrant la contribution de chacun à l’objectif 2030.

Plan publié mais efficacité non démontrée (2/6) : Publicis, Bureau Veritas, Accor.

Publicis chiffre huit leviers couvrant les trois scopes, mais ses émissions ne sont qu’à −11 % par rapport à 2019 à mi-parcours, pour une cible de −50 % en 2030 : la cible est jugée difficilement atteignable. Bureau Veritas décrit cinq leviers mais n’en chiffre les impacts que sur les scopes 1+2 ; son scope 3 est en hausse de 12,4 % par rapport à 2021, contre une cible SBTi de −10,9 %. Accor publie des Dancing Box par scope et par périmètre (hôtels détenus, loués, franchisés), mais ses scopes 1+2 sont stables depuis 2019 et son scope 3 en hausse en 2025.

Plan limité et non quantifié (0/6) : Euronext.

Les leviers d’Euronext — énergies renouvelables, limitation des voyages, programme fournisseurs — ne portent que sur les scopes 1, 2 et les voyages ; leurs impacts ne sont pas quantifiés et l’évolution du scope 3 complet depuis 2019 n’est pas publiée.

Globalement, Orange montre la voie : un plan complet, chiffré, et des résultats au rendez-vous. Pour les autres, l’enjeu est double — chiffrer la contribution de chaque levier à l’objectif, et démontrer une baisse effective sur l’ensemble du périmètre, y compris les émissions portées par les fournisseurs, les visiteurs ou les propriétaires.

3. Financement 2030 : mieux relier les budgets aux impacts attendus

Moyenne du secteur : 2,9/6

Moyenne du CAC 40 : 2,4/6

Aucune entreprise n’atteint 6/6. Trois obtiennent 4/6 : Orange, Unibail-Rodamco-Westfield et Capgemini.

Le secteur est au-dessus de la moyenne du CAC 40, mais aucun groupe ne chiffre ses CAPEX/OPEX pour au moins deux tiers des impacts de son plan.

Orange estime entre 300 et 400 M€ par an, sur 2025-2030, les CAPEX et OPEX liés à l’énergie et aux renouvelables — mais pas les leviers fournisseurs et économie circulaire. Unibail-Rodamco-Westfield a validé une enveloppe CAPEX de 140 M€ sur 2026-2030, dont 28 M€ par an en Europe sur l’efficacité et le solaire, mais rien n’est chiffré sur les États-Unis ni sur le transport des visiteurs, porté par des partenariats externes. Capgemini évalue à 210 M€ son budget CAPEX/OPEX de décarbonation sur 2026-2028, à rapprocher d’un flux de trésorerie disponible organique de 1 949 M€ en 2025 — une enveloppe supportable, mais sans ventilation par levier ni prolongement à 2030.

Publicis, Bureau Veritas, Accor et Euronext obtiennent 2/6. Pour Publicis et Euronext, l’enjeu financier direct est limité (services intellectuels, activité peu capitalistique) et aucun budget climat n’est publié. Bureau Veritas chiffre 26,4 M€ de CAPEX/OPEX en 2025 (3,2 % de son flux de trésorerie disponible), notamment pour l’électrification de sa flotte, mais pas le coût de son programme fournisseurs. Le cas Accor est particulier : une faible dépense directe ne signifie pas un faible besoin de financement pour la trajectoire, car les travaux et changements d’équipements des hôtels dépendent des propriétaires ; ni les CAPEX du périmètre détenu, ni l’enveloppe d’accompagnement des propriétaires ne sont publiés.

Globalement, les trois leaders ont commencé à traduire leur plan en dépenses, mais sur une partie seulement des leviers. Pour les groupes dépendants de tiers, la crédibilité du plan suppose de rendre visibles les moyens de mobilisation de ces partenaires.

4. Trajectoire 2050 : des niveaux de maturité contrastés

Moyenne du secteur : 3,4/6

Moyenne du CAC 40 : 3,1/6

Deux entreprises atteignent 6/6 : Unibail-Rodamco-Westfield et Orange. Trois obtiennent 4/6 : Capgemini, Publicis et Euronext. Deux obtiennent 0/6.

Unibail-Rodamco-Westfield et Orange disposent d’une trajectoire Net Zéro validée par SBTi selon le standard long terme, sans recours à des technologies non matures et avec une compensation résiduelle limitée à 10 % : Net Zéro 2050 (−90 % en valeur absolue) chez URW ; Net Zéro 2040, validé en mai 2024, avec une séquestration par puits naturels chez Orange.

Capgemini et Publicis visent elles aussi un Net Zéro 2040 validé par SBTi (−90 % des trois scopes vs 2019), mais leur trajectoire repose sur des technologies non matures sans plan chiffré : captage direct du CO₂ dans l’air et élimination carbone chez Capgemini, carburants d’aviation durables chez Publicis. Euronext a pris un engagement Net Zéro 2050 aligné 1,5 °C et adhère au Net Zero Financial Stock Exchange, mais ses leviers scope 3 et son recours aux technologies non matures restent à préciser, et la validation SBTi n’est pas acquise.

Bureau Veritas et Accor obtiennent 0/6 : ni l’un ni l’autre n’a formellement décidé d’un engagement Net Zéro. Bureau Veritas mène une étude de faisabilité post-2030 ; Accor envisage un dossier SBTi Net Zéro en 2026.

Globalement, le secteur est au-dessus du CAC 40, mais seuls deux groupes ont une trajectoire 2050 à la fois validée, sans pari technologique et plafonnée en compensation. La décision formelle manque encore chez deux groupes, et le plan technologique chez trois autres.

5. Gouvernance climat : des pratiques avancées à généraliser

Moyenne du secteur : 4,3/6

Moyenne du CAC 40 : 4,0/6

Trois entreprises atteignent 6/6 : Unibail-Rodamco-Westfield, Capgemini et Bureau Veritas.

C’est, avec les objectifs 2030, la dimension la mieux notée du secteur, au-dessus du CAC 40. Chez Unibail-Rodamco-Westfield, le climat est piloté par un membre du Directoire rendant compte au Président, le Directoire et le comité exécutif faisant office de comité de pilotage, avec une revue trimestrielle. Chez Capgemini, le Net Zero Board réunit le directeur général, le Codir et le Comex avec un mandat global sur la décarbonation. Chez Bureau Veritas, la Climate Task Force rapporte à la directrice générale, avec un reporting trimestriel au comité exécutif ; 10 % de la rémunération variable de la CEO et 10 % de son plan long terme sont indexés sur les objectifs climat.

Accor et Euronext obtiennent 4/6 : un comité climat dédié existe, piloté par un membre du comité exécutif (la directrice du développement durable chez Accor, avec 13 sessions tenues ; un Steering Committee ESG coordonné par le General Counsel chez Euronext), mais sans pilotage par la direction générale ni inscription régulière à l’ordre du jour du Comex.

Orange et Publicis obtiennent 2/6 : la responsabilité climat est bien portée au comité exécutif (directrice RSE chez Orange, Présidente France chez Publicis), mais sans comité climat exécutif dédié ni passage au moins trimestriel en Comex — trois par an chez Orange. Ces résultats montrent qu’une note globale élevée peut coexister avec un pilotage exécutif perfectible.

Globalement, le secteur compte trois références ; l’enjeu, pour les quatre autres groupes, est d’installer un comité climat exécutif présidé par la direction générale ou une revue trimestrielle documentée en Comex.

En synthèse : transformer la chaîne de valeur

Le secteur des Services est au-dessus de la moyenne sur les cinq dimensions, et nettement sur les objectifs 2030 et la gouvernance. Les plans d’actions et leur financement sont ses dimensions les plus faibles (2,9/6 chacune) ; aucune entreprise n’atteint 6/6 en financement et une seule, Orange, sur les plans d’actions.

Le secteur montre que des objectifs ambitieux et des progrès sur l’énergie peuvent coexister avec des faiblesses importantes sur les émissions indirectes. Nous invitons ces groupes à concentrer les efforts sur trois exigences : couvrir les postes dominants du scope 3 — achats, déplacements, visiteurs, hôtels des propriétaires —, relier les actions à des réductions quantifiées, et rendre explicites les moyens financiers ainsi que les responsabilités exécutives.

Orange et Unibail-Rodamco-Westfield constituent les exemples à suivre, chacun avec un angle mort — la gouvernance pour l’un, la Dancing Box scope 3 pour l’autre. Pour Accor et Euronext, dont les modèles reposent sur des propriétaires ou des fournisseurs, l’enjeu est de transformer cette dépendance en engagements mesurables, couverts par un objectif 2030 et suivis dans la durée.

Sources

• Les Ateliers du Futur, Palmarès Trajectoires Climat 2026, grille de scoring des groupes non financiers.
• Decks d’évaluation adressés aux sept groupes, établis à partir des documents d’enregistrement universel 2025.
• Synthèse des émissions GES 2025 des groupes du CAC 40 (Les Ateliers du Futur, 11/09/2026), d’après les DEU 2025.
• Citepa, Secten 2026 : émissions de GES de la France en 2025, 359 MtCO₂e hors UTCATF.
• Euronext, communiqué du 12 septembre 2025 : entrée dans l’indice CAC 40 le 22 septembre 2025.